近日，小氫汽車（上海）有限公司（以下簡稱“小氫汽車”）與特殊目的收購公司（SPAC）Aquaron Acquisition（AQUNU）簽訂合并協議，擬通過借殼SPAC在美國納斯達克掛牌上市。合并后，小氫汽車估值為10億美元。

天眼查顯示，小氫汽車成立于2020年，位于上海市，主要從事氫燃料電池汽車的研發與制造。其團隊核心成員來自國內外知名整車企業、燃料電池汽車運營企業及燃料電池研發生產企業，例如比亞迪（SZ：002594）、福田等。

小氫汽車由方氫易氫（上海）科技有限公司100%控股，注冊資本、實繳資本均為10000萬人民幣。2023年12月28日，公司完成了Pre-A輪融資，由全村創投、周源科技、磐石資本投資，但未透露具體融資金額。

從業務來看，目前，小氫汽車開發有一款燃料電池輕卡HUTUREO2，其研發中心與一期生產工廠也已落成，位于上海青浦區淀山湖片區。

此次IPO，對小氫汽車來說既是機遇也是挑戰。機遇是，目前氫能領域IPO在國內審核嚴苛，多數氫燃料電池企業IPO被終止，能赴美IPO，對公司來說是一大利事。

挑戰是，小氫汽車所處的氫燃料電池輕卡行業商業化進展緩慢。

一方面，目前氫燃料電池在輕卡上的應用占比很小，主要是在重卡上的應用更多。中汽協數據顯示，今年上半年，氫燃料電池卡車銷量共計2644輛，其中氫燃料電池輕卡累計銷售748輛，占比為28.3%。

另一方面，在輕卡的新能源應用上，也是以純電動輕卡為主，氫燃料電池輕卡占比依舊很小。數據顯示，2024年上半年新能源輕卡累計銷售近3.5萬輛，其中，純電動輕卡累計銷售30934輛，占89.19%，氫燃料電池輕卡僅占2.16%。

值得一提的是，目前，國內氫燃料電池輕卡市場已被前五家車企占據97.7%。依次排名為佛山飛馳汽車、現代商用車、蘇州金龍、福田汽車、遠程新能源商用車，他們上半年的銷量分別為448輛、108輛、101輛、42輛、32輛，占據市場份額分別為59.87%、14.44%、13.5%、5.61%、4.28%。

但是，根據《氫能產業發展中長期規劃（2021—2035年）》要求，到2025年，中國的燃料電池車輛保有量約5萬輛。數據顯示，目前中國氫燃料電池汽車保有量約2萬輛，2023年新增約7000輛。也就是說，在2024年和2025年，將實現3萬輛的增量，復合年增長率超50%。這也為小氫汽車的發展提供了廣闊空間。